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国联证券-农林牧渔行业2021H1中报总结:基金重仓比下降后周期板

发布日期:2022-06-23 09:04   来源:未知   阅读:

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  2021年H1种植业板块20家上市公司营业收入238.98亿元,同比增长14%;归母净利润10.72亿元,同比下滑22.83%。

  板块毛利率为15.81%,同比下降1.35pct;板块净利率为4.48%,同比下降2.13pct。(慧博投研资讯)受前期行业库存过高、同质化竞争激烈影响,板块营利能力有所下降。以玉米为代表的农产品进入高价区间、品种权保护制度频繁出台、转基因商业化快速推进,行业供需缺口扩大、景气回升。我们认为具有市场表现优异的大品种、销售体系完善、提前布局转基因的种业龙头,有望在本轮景气区间享受市场空间成长+市占率提升的双重红利。饲料:后周期存栏攀升,饲料需求旺盛

  2021H1板块营业收入1981.88亿元,同比增长48.80%;归母净利润-23.37亿元,同比下降119.82%。板块毛利率为9.50%,同比下降8.37pct;板块净利率为-0.77%,同比下降10.78pct。受生猪存栏高点及高鱼价影响,水产饲料与猪饲料需求巨大,凭借规模优势,大型饲料公司营收有望创新高。

  2021年H1动保板块12家上市公司营业收入83.19亿元,同比增长22.76%;归母净利润16.43亿元,同比上升24.03%。板块毛利率为45.34%,较去年同期基本持平;板块净利率为4.48%,较去年同期基本持平。生猪存栏量达到高点,下降拐点未现,动保整体需求旺盛。后猪周期猪价持续下跌,散户市场份额加速出清,深度绑定大型猪企的动保公司市场份额有望持续提升。

  2021H1板块营业收入956.69亿元,同比增长23.65%;归母净利润81.77亿元,同比下降53.78%。板块毛利率为18.69%,同比下降14.75pct;板块净利率为10.30%,同比下降13.70pct。生猪存栏量达到高点,猪价虽有反弹仍在低位,多数养猪企业仍处于亏损状态。具备成本优势的大型养殖企业有望降本增收,进一步巩固龙头地位。

  在种业政策持续出台、水产价格攀升及后周期生猪存栏放量下,我们推荐农业板块的饲料龙头海大集团,以及受国家种业政策利好影响的优质种业龙头隆平高科、荃银高科。同时,建议关注具备成本优势的养殖龙头牧原股份及宠物食品龙头中宠股份。

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